Análise do Conflito VPL x TIR com o uso do Microsoft EXCEL: cálculo da taxa de rentabilidade de Fisher e construção do gráfico da Cruz de Fisher

Assunto: 

• Técnicas de Orçamento de Capital.

Tema explorado:

• Utilização do Gráfico da Cruz de Fisher na Análise do Conflito entre VPL x TIR. 

Recursos do Microsoft EXCEL explorados nesta postagem:

• No cálculo da TAXA DE RENTABILIDADE DE FISHER:
• ATINGIR META;

• Na elaboração do gráfico da CRUZ DE FISHER:
• GERAÇÃO DE NÚMERO ALEATÓRIO;
• GRÁFICO DE DISPERSÃO.

Uma melhor compreensão do conteúdo abordado no vídeo explicativo exige o conhecimento prévio do tema explorado - utilização da cruz de Fisher na análise do conflito entre VPL x TIR.

De qualquer forma:

• existem duas alternativas de investimento;
• Projeto "A" e Projeto "B";
• situação mutuamente exclusiva;
• cada Projeto teve seu VPL calculado a partir do custo de capital definido pela empresa;
• com base na interpretação do VPL, efetivamente um medidor de riqueza, o Projeto "A" deve ser implementado - VPL "A" > VPL "B";
• segundo a TIR, um medidor de desempenho encarregado de indicar a taxa efetiva ligada ao cumprimento combinado da remuneração do capital e da criação de riqueza (justificando o valor nulo assumido pelo VPL quando calculado com a própria TIR), o Projeto "B" é mais atrativo -  TIR "A" < TIR "B";
• conflito entre VPL e TIR;
• causas do conflito: 
• discrepâncias entre os valores dos fluxos dos dois projetos;
• diferenças nas formas de distribuição dos fluxos de caixa ao longo do tempo.
• o conflito pode ser solucionado com a análise do gráfico da Cruz de Fisher.

por meio da intersecção ou cruz de Fisher

• deve ser calculada uma taxa de desconto capaz de promover a igualdade entre VPL "A" e VPL "B";
• a taxa de desconto capaz de viabilizar a igualdade entre VPL "A" e VPL "B" deve ser classificada como taxa de rentabilidade de Fisher;
• o conflito entre VPL e TIR ocorre quando da utilização de taxas de desconto inferiores à taxa de rentabilidade de Fisher;
• o conflito entre VPL e TIR deixa de existir quando da utilização de taxas de desconto superiores à taxa de rentabilidade de Fisher;
• para uma melhor análise recomenda-se construir o gráfico da "Cruz de Fisher". 

A situação descrita na Figura 1, voltada à definição da melhor alternativa de investimento entre os projetos A e B, representa um exemplo clássico concernente ao conflito VPL x TIR.

Para resolver a questão com o  ATINGIR META do Microsoft EXCEL:

• elabore uma planilha semelhante ao modelo destacado na Figura 1;

Figura 1

• siga todos os passos implementados no Vídeo 1.  

Vídeo 1
"Taxa de Rentabilidade de Fisher" e "Gráfico de Cruz de Fisher"

Até mais,

Prof. Adail Marcos